能源领域的清洁化转型是实现“双碳”战略的重要抓手。我国前瞻性布局光伏、风电、储能等多个新能源重点领域，并建立了全球领先地位。目前，新能源已成为我国重要的新兴支柱产业，并持续加速发展。
有分析指出，光风电一直是清洁能源中值得长期关注的细分领域。同时，能源领域的深度“脱碳”，离不开氢能与可控核聚变的协同发展。在这一背景下，氢能、可控核聚变有望成为我国能源领域未来发展的新增长点，值得投资者逢低布局。
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氢能：“未来产业”空间大
“十五五”规划建议将氢能定性为“未来产业”，展现政策端对氢能的重视。从近年来政策来看，我国在顶层设计和产业规划方面都体现出高度理性和对产业发展规律的尊重。氢能发展在经历初期示范阶段后，未来在规划层面将重布局、重引导、重协同。
2025年4月，国家能源局在一季度新闻发布会上解读了《中国氢能发展报告（2025）》时称，中国的氢能产业正从试点探索逐步进入有序破局的新阶段。6月，国家能源局印发《关于组织开展能源领域氢能试点工作的通知》，明确在氢能“制储输用”等11个方向开展试点工作。有行业人士指出，氢能产业发展需要经济性驱动的学习曲线和规模扩张，而在当前行业发展初期阶段，该政策寻求将产业层面的典型经验、成熟模式向全国推广，有望带动行业逐步从试点探索向成熟发展阶段迈进。作为政策端重视的未来产业，氢能后续全产业链项目有望有序落地，产业有序破局在即。
华源证券分析师查浩表示，立足当下，在电价下行、碳价上升、政策支持、绿色燃料订单增长等多重因素支撑下，绿氢项目开工率有望逐步提升，上游电解槽行业或将逐渐走出恶性竞争阶段，建议关注电解槽相关企业华电科工、华光环能。同时下游绿氢或绿氨绿醇项目经济性有望逐步改善，建议关注氢基能源运营商吉电股份。此外随着绿氢成本的下降，氢能在交通、工业等领域的渗透率有望进一步提升，建议关注燃料电池相关企业国鸿氢能、国富氢能、重塑能源等。
华电科工(601226)
华光环能(600475)
吉电股份(000875)
海鸥股份(603269)
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可控核聚变：长期发展值得期待
被称为“人造太阳”的可控核聚变今年频上资本市场“热搜”，相关概念股也在资金推动下反复走强。可以看到，2025年以来我国核聚变领域迈入技术突破与产业布局的快速发展期，从3月的“中国环流三号”进入燃烧试验新阶段，到7月中核集团控股的中国聚变能源有限公司挂牌成立，再到10月BEST装置主机关键部件杜瓦底座成功安装就位，在政策持续引导与“国企牵头+民企协同”的创新模式下我国核聚变领域正加速发展。
展望未来，有分析认为，“中国环流四号”、“星火一号”，以及张杰院士团队的激光聚变能电站等多技术路线并行推进，国内正逐步进入可控核聚变项目招标与工程建设的加速释放期，长期发展值得期待。
值得一提的是，聚变新能近期发布采购项目金额超20亿元，采购项目内容涉及电源系统、低温系统、屏蔽包层等关键环节。伴随聚变行业多个项目稳步推进，新路线及项目不断发布，行业进入密集招投标期，有专家建议关注BEST项目、“星火一号”、“中国环流四号”、CFEDR等项目的后续进展。基于未来AI产业发展对于用电结构的重塑，以及“十五五”规划建议将核聚变能列为未来产业，可控核聚变产业具备长期增长潜力，看好高价值量环节。
细分领域机会来看，光大证券分析师殷中枢建议在核聚变行业中重点关注直接参与项目建设、具备链主地位的公司合锻智能（维权）、联创光电、国光电气等；此外，在产业链中高价值量、高技术壁垒环节的公司中，建议关注应流股份、永鼎股份、王子新材、冰轮环境、安泰科技等。
合锻智能(603011)
联创光电(600363)
应流股份(603308)
王子新材(002735)
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风光电：实现里程碑式突破
得益于风光新增装机的强劲增长，以及国家政策对可再生能源的持续推动，风光电实现了里程碑式的突破。今年第一季度，风电和光伏装机容量首次超过火电，标志着清洁能源时代的到来。
随着风电并网节奏加快，带动产业链整体景气回升。分环节来看，整机及海缆环节营收稳健增长，盈利水平有所承压；塔筒环节在“两海”业务放量带动下，业绩表现亮眼，营收及盈利水平均实现显著提升；叶片、轴承、锻造件等环节保持稳步增长，盈利水平持续改善。
整体而言，国内风机招标价格企稳回升，后续风机企业盈利水平有望明显修复。平安证券分析师李梦强指出，同时风机企业积极拓展海外市场，建议重点关注金风科技、明阳智能、运达股份；国内深远海海上风电有望加快发展，全球漂浮式海风商业化进程提速，建议重点关注东方电缆、亚星锚链、天顺风能、海力风电等。
光伏方面，随着政策信号持续加强，行业逐步筑底回升。经营性净现金流同环比改善，资本开支收缩企稳，行业产能扩张放缓。展望后续，光伏行业政策持续推进且相关规范有望落地，行业盈利改善确定性增强，有望逐步回归相对合理水平。中泰证券分析师曾彪表示，光伏政策持续释放积极信号、供给侧结构性改革相关举措有望逐步落地，光伏行业基本面预期反转向上。硅料领域建议关注通威股份；电池组件领域建议关注隆基绿能、爱旭股份、晶澳科技、晶科能源、天合光能；其他环节龙头建议关注福莱特、福斯特、聚和材料、中信博等。
金风科技(002202)
明阳智能(601615)
隆基绿能(601012)
爱旭股份(600732)
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